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顺丰三季度单季扣非净利增六成

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【张云雷街头痛哭】

资产规模继续扩大 稳固行业壁垒截止2019年9月底♀?□,顺丰控股的总资产达836.10亿元⌒⊙♀,较2018年末增长16.51%⊙⌒。得益於2019年前三季度稳定健康的盈利贡献∵,公司报告期末归属於上市公司股东的净资产397.27亿元▽〇,较2018年末增长8.22%▽⌒。顺丰资产规模持续扩大□┊。

顺丰作为「填仓件」而设计特惠产品△☆⌒,在使顺丰获得大量业务来源的同时↑﹡◇,也大大提升了现有产能的运营效率♂。而随着业务量件的提升□┊▽,边际成本则在逐步降低↑⊿,加之顺丰以「线路优化、提升装载率、提升收派效能「等多种方法提升效率、控制成本﹡〇,这使得9月份顺丰在量件提升的同时↑,在票均收入上仍实现了环比上升♂△⌒。同时♀,产品毛利率保持了稳定〇?。

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对物流行业这样一个资本密集型的行业来说?┊⊙,要构筑护城河♂?☆,形成竞争壁垒┊,进行持续不断的资本投入是行业的「铁律」◇∵◇。而规模效应是快递企业充分发挥现有产能↑♂,有效降低运营成本的重要路径↑∴⊿。这样的规模效应不仅能带来快递企业的效率提升∟▽,更长久的是带来企业的品牌溢价⊙∴。

在行业增速换挡↑▽,市场竞争白热化的阶段△﹡∵,产能优化、资本投入对快递公司的胜出最为重要▽⊙☆,而产能的优化与扩张依赖於企业现金流的支撑π△☆。充裕的经营性净现金让企业能更好地投资扩产┊↑☆,产能优化进一步反哺主业♂,创造更好的现金流⌒∟π,从而形成一个良性循环∟♂。

而从资金上来看┊,顺丰在三季度完成了全资子公司超短期融资券发行、子公司公司发行、产业园的资产证券化、取得58亿可转债的批文∵▽π,为公司的发展提供了充实的资金支持↑☆。

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图:顺丰快递业务季度数据变化图(月度披露数据口径)顺丰上市以来⊙♀,一直在进行前瞻性的资源投入△☆,这对公司长期竞争力至关重要┊⊿?。除了对重货、冷链等新业务在分网运营、新增对开干线等方面增加的投入☆,也对传统业务进行前置性的投放以应对旺季□?♂。随着网络完善和业务量增长▽,规模经济和经营杠杆将增强盈利能力π?。

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图:顺丰2018-2019Q3季度营收走势图从2018年三季度至今?◇,顺丰「王者归来」π▽﹡,业绩实现「V」型大幅反转♂◇,一扫前期业绩胶着☆▽♀,增速放缓的疲态〇。这既得益於行业持续快递超20%增长的行业红利π♀,也是依靠于顺丰优势业务、新业务、新产品共同努力下的业务量回升〇,产能优化效果持续显现⊙□,实现了规模效应之下的成本降低♀,为公司後续战略布局奠定了良好的基础↑。而顺丰超行业水平的科研力量◇∴⊙,更是「浓墨重彩」的资源支持?⊙。

新业务贡献市场增量在顺丰快递业务新产品大力发展的同时⌒┊,顺丰新业务也有了突飞猛进的发展◇♂π。独立化运营的同城业务∵♀,或许将在即将到来的四季度电商节中∟∵?,与顺丰快递业务携手☆♂,带来「奇妙」合作效果♂﹡﹡。深厚资源底蕴助力顺丰发展作为顺丰最具有优势的天网业务♂⊿,三季度以来⌒↑,顺丰航空新开「长沙至达卡」、「郑州至吉隆坡」「无锡至哈恩」等多条国际货运航线;全货机总量也达到了57辆;鄂州货运枢纽项目也在稳步推进中π∟♂。总体来看▽♂,顺丰在持续强化「天网」的布局∴♂?,增强服务的差异化◇⌒﹡,有助於扩展冷链物流等新业务∵〇,提升综合实力┊。

值得注意的是∵∵,在顺丰控股利润大幅增长的同时□△,顺丰的经营性活动产生的现金流净额也在大幅增加π。数据显示:顺丰2019年前三季度产生的经营性活动现金流净额为76.47亿元∟,较去年同期相比上升66.58%π?☆。公司称┊∟?,主要是利润增长带来的经营活动净流入增加和不涉及现金的折旧摊销额增加等原因综合影响所致﹡□∟。

海量包裹时代 规模效应下成本致胜从顺丰公布的月度快递业务量来看▽π,顺丰的业务量连续5个月快速提升□﹡,得益於其5月份推出的新产品」特惠专配」业务△↑⊙,从5月起↑∵π,顺丰业务量增速连续5个月提升〇〇↑,7月重回20%∵﹡,8月突破30%⊿▽,9月业务量增速同比达35.52%♂⊙♂,创出2018年5月以来最快增速△♂。

图:顺丰2018-2019Q3季度扣非后近利润同比增速走势图数据显示♀,顺丰前三季度实现营业收入787.70亿元♂♂,同比增长20.37%;实现归属於上市公司股东的净利润43.11亿元□,同比增长44.77%;经营活动现金流净额为76.47亿元↑,同比增66.58%;基本每股收益为0.98元┊□,同比增长44.12%▽。

随着新产品的推行♂,顺丰快递的季度量件持续增长◇⊙,在快递行业传统的淡季二、三季度△□,做到了「淡季不淡」☆, 2019年第三季度更是取得了12.24亿件的好成绩⊙▽♀,同比2018年三季度增加超过30%△△♂。

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